2025年11月12日 A股复盘

一、市场整体表现

• 核心指数:

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  指数名称	开盘点数	收盘点数	涨跌幅	成交额
  上证指数	3996.56	4000.14	-0.07%	8405亿
  深证成指	13240.7	13240.62	-0.36%	1.105万亿
  创业板指	3122.58	3122.03	-0.39%	4929亿
  科创50	1377.15	1379.45	-0.58%	618.5亿

• 成交量分析: 今日两市总成交额为1.945万亿元，较上一交易日减少485.52亿元。市场交投情绪趋于谨慎，缩量特征明显，显示资金观望情绪升温。

二、板块热点与驱动逻辑

• 领涨板块:

  1. 免疫治疗 (+3.38%)

  2. CAR-T细胞疗法 (+2.88%)

  3. 可燃冰 (+2.33%)

  4. 昨日涨停_含一字 (+2.04%)

  5. 采掘行业 (+2.77%)

• 领跌板块:

  1. 培育钻石 (-4.75%)

  2. BC电池 (-3.39%)

  3. 熔盐储能 (-3.38%)

  4. 第四代半导体 (-3.26%)

  5. 超导概念 (-3.15%)

• 热点分析: 今日领涨的免疫治疗和CAR-T细胞疗法板块，其主要驱动因素可能为：1. 行业动态: 国家疾控局数据显示中国已进入流感流行上升期，A型、B型流感病毒叠加流行，预计12月中下旬至明年1月初达流行高峰，刺激医药生物板块防御性配置需求。2. 资金面: 医药生物板块获特大单资金净流入14.38亿元，众生药业等个股涨停。而银行板块逆势上涨0.50%，获主力资金净流入19.92亿元，农业银行更是大涨3.49%创历史新高，反映出在市场调整期资金对低估值蓝筹的避险偏好。

三、资金流向追踪

• 北向资金: 今日北向资金全天净流入12.71亿元，其中沪股通净流入5.82亿元，深股通净流入6.89亿元。

• 主力资金: 主力资金全天净流出671.89亿元，呈现明显避险特征。资金重点流入银行（19.92亿）、生物制品（9.75亿）等防御性板块，而光伏设备（-88.76亿）、电网设备（-54.08亿）、半导体（-46.58亿）等成长赛道遭大幅抛售。个股方面，宁德时代获特大单净流入8.34亿元，立讯精密、中际旭创等科技龙头也获资金逆势加仓。

四、宏观要闻与市场情绪

1. 央行发布三季度货币政策执行报告: 明确"实施好适度宽松的货币政策"，强调保持流动性充裕和社会融资条件相对宽松。报告提出要"大力发展债券市场'科技板'"，并研究制定"十五五"时期金融科技发展规划。这一政策信号对市场中长期流动性预期形成支撑，但短期未能扭转资金谨慎情绪。

2. 美国政府停摆危机缓解: 美国国会参议院通过临时拨款法案，等待众议院批准。市场预期政府重开后将公布关键经济数据，摩根士丹利预计9月非农数据可能在停摆结束后发布。这一消息缓解了外围市场不确定性，道指隔夜大涨560点，但A股受自身调整需求影响未能跟随反弹。

3. 流感疫情进入流行上升期: 国家疾控局监测显示，全国流感活动水平呈上升趋势，部分地区已进入冬季流行季。医药商业、细胞免疫治疗等细分领域应声走强，药易购、开能健康等多股涨停，成为弱势中的结构性亮点。

五、盘中走势分析

今日市场呈现探底回升的震荡走势。早盘三大指数低开后快速下探，创业板指一度跌超1.5%，但午后在银行、保险等权重板块护盘下逐步收复失地。上证指数从最低3980.68点回升至4000点整数关口，显示该位置存在较强技术支撑。这种"权重护盘、题材分化"的格局，反映出资金在年末临近时的调仓换股行为，高估值成长股承压与低估值蓝筹防御形成鲜明对比。

六、后市展望

• 综合判断: 基于今日的缩量调整和板块分化，短期市场可能延续震荡整固态势。上证指数在4000点附近的拉锯战仍将持续，技术面需要时间消化前期获利盘。

• 关键观察指标:

  1. 成交量: 能否重新放大至2万亿元以上是判断反弹持续性的关键，当前缩量状态下不宜过度乐观。

  2. 北向资金: 作为重要增量资金来源，其流向变化对市场情绪影响显著，需密切关注后续动向。

  3. 政策面: 央行货政报告释放的宽松信号能否转化为实际流动性改善，以及流感疫情防控政策的进一步调整可能成为市场新的催化剂。

总体而言，在经济基本面稳步复苏和政策环境友好的背景下，市场中长期向好逻辑未变，但短期波动风险仍需警惕。投资者可采取"防御为主、择优布局"策略，关注医药生物、低估值金融等防御性板块，以及调整到位的优质科技成长股。

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