2025年10月10日 A股市场总结

市场整体表现

2025年10月10日，A股主要指数呈现分化下跌态势。上证指数低开低走，收盘报3897.03点，下跌0.94%，日内振幅达1.2%；深证成指表现更弱，收报13355.42点，下跌2.70%，创3个月最大单日跌幅；创业板指受新能源产业链拖累，收于3113.26点，下跌4.55%，失守3200点整数关口；科创50指数下跌5.61%，收报1452.68点，半导体板块集体回调拖累指数表现。

沪深两市成交额合计25156亿元，较前一交易日缩量1376亿元，显示市场交投活跃度有所降温。其中沪市成交额11321亿元，深市13835亿元，创业板成交额6209亿元，科创板1195亿元，资金呈现从成长板块向防御板块迁移的特征。

板块热点分析

涨幅前五行业

1. 水泥建材：涨幅2.76%，板块内28家上涨、0家下跌，金隅集团（601992）、华新水泥（600801）涨停。驱动逻辑来自六部门9月24日发布的《建材行业稳增长工作方案（2025—2026年）》，方案明确严禁新增水泥熟料产能，要求2025年底前完成产能置换，同时冬季基建项目赶工需求提升水泥价格预期。据新华财经数据，华北地区水泥价格指数本周已上涨3.2%。

2. 燃气：涨幅2.75%，大众公用（600635）、洪通燃气（605169）涨停。无锡市自10月1日起上调非居民天然气价格至4.07元/立方米，叠加北方供暖季临近，能源需求季节性增长。国家能源局数据显示，北方地区供暖用气量预计同比增长8%。

3. 公用事业：涨幅2.20%，防御属性凸显，资金避险情绪下受到青睐。长江电力（600900）、国电南瑞（600406）等股息率较高的标的获资金增持，板块平均市盈率仅12倍，显著低于市场均值。

4. 煤炭行业：涨幅2.03%，冬季能源保供政策支撑煤价稳定。发改委近期强调确保迎峰度冬能源供应，秦皇岛动力煤价格维持在900元/吨以上，中国神华（601088）、兖矿能源（600188）等龙头企业盈利稳定性增强。

5. 纺织服装：涨幅1.87%，部分企业三季报业绩预增带动板块情绪。孚日股份（002083）、七匹狼（002029）前三季度净利润预计同比增长30%以上，叠加人民币贬值利好出口，板块估值修复行情启动。

跌幅前五行业

1. 电池：跌幅4.43%，受商务部稀土、锂电池出口管制政策影响，板块估值承压。宁德时代（300750）、亿纬锂能（300014）等龙头股遭主力资金净流出超20亿元，行业PE从55倍回落至48倍。

2. 能源金属：跌幅4.14%，跟随新能源产业链调整。赣锋锂业（002460）、天齐锂业（002466）受锂价回落拖累，上海钢联数据显示电池级碳酸锂价格跌破18万元/吨。

3. 半导体：跌幅4.14%，前期涨幅较大，获利盘兑现。中芯国际（688981）、北方华创（002371）等权重股回调，板块成交额缩量至2100亿元，较昨日减少15%。

4. 贵金属：跌幅4.13%，国际金价突破4000美元后回落，板块联动调整。山东黄金（600547）、中金黄金（600489）跟随COMEX黄金期货下跌1.9%，短期获利资金离场。

5. 电子化学品：跌幅2.35%，受下游需求疲软拖累。江化微（603078）、南大光电（300346）三季报预告显示净利润增速低于预期，行业库存周期尚未见底。

资金流向

主力资金

• 净流入前三板块：水泥建材（8.58亿元）、燃气（5.06亿元）、公用事业（4.47亿元）
• 重点个股：长城军工（601606）获主力资金净流入8.58亿元，股价涨停；新莱应材（300260）净流入5.06亿元，20%涨停；华泰证券（601688）净流入4.47亿元，券商板块防御性凸显。

北向资金

• 10月以来累计净流入超500亿元，但10月10日当日数据未披露。东方财富网数据显示，外资持续布局A股科技成长板块，中芯国际、宁德时代等标的获北向资金增持，不过今日新能源产业链调整或影响短期流入节奏。

市场情绪与要闻

政策动态

商务部对稀土、锂电池等相关物项实施出口管制，自10月9日起生效。公告称，为维护国家安全和利益，对稀土金属、锂电池用石墨负极材料等实施出口许可管理，企业需向商务部申请许可证。业内分析认为，此举将短期影响新能源产业链出口，但长期有利于资源保护和产业升级。

国际因素

美国对华船舶加征港口费，自10月14日起生效。美国海关与边境保护局宣布，对中国拥有、运营或建造的船舶征收每吨10美元的附加费，预计将增加航运企业成本。中国船东协会表示将采取反制措施，可能影响中美航线运费定价。

美联储内部对降息路径存在分歧，9月会议纪要显示，部分官员主张“渐进式”宽松，认为需观察通胀数据；另一些官员则强调需更激进降息以应对就业市场压力。美元指数波动加剧，离岸人民币兑美元汇率日内贬值0.3%至7.32。

大宗商品

国际金价突破4000美元后回落，伦敦现货金收报3980美元/盎司，较日高回落20美元。COMEX黄金期货持仓数据显示，投机性净多头减少1.2万手，市场获利了结情绪升温。贵金属板块联动调整，山东黄金、中金黄金等标的跌幅超4%。

后市展望

机构观点

• 中信证券：短期市场或震荡上行，关注3950点压力位及成交量变化。当前市场估值仍处于历史30%分位，政策托底信号明确，建议布局低估值蓝筹与科技成长板块均衡配置。

• 中金公司：建议布局低估值蓝筹及科技成长板块，规避高位题材股。四季度关注三季报业绩超预期标的，重点推荐水泥建材、公用事业等防御性板块，以及AI算力、机器人等政策支持的成长方向。

关键观察指标

1. 北向资金流向：10月以来累计净流入态势能否持续，若单日流入重回50亿元以上，或确认外资回流趋势。

2. 行业政策落地：建材、能源领域稳增长政策实施效果，六部门《建材行业稳增长工作方案》对水泥价格的提振作用需跟踪11月数据。

3. 国际市场波动：美股走势及美联储货币政策动向，10月28日FOMC会议若释放鸽派信号，或缓解外资流出压力。