2025年11月20日 A股复盘

一、市场整体表现

• 核心指数:

  指数名称	开盘点数	收盘点数	涨跌幅	成交额
  上证指数	3960.70	3931.05	-0.40%	7113亿元
  深证成指	13158.99	13080.49	-0.76%	9968亿元
  创业板指	3095.62	3042.34	-1.12%	5088亿元
  科创50	1357.93	1328.19	-1.24%	612亿元

• 成交量分析: 今日两市总成交额为1.71万亿元，较上一交易日缩量177亿元。

市场交投情绪趋于谨慎，连续4个交易日成交额低于2万亿元，显示资金观望情绪浓厚。

二、板块热点与驱动逻辑

• 领涨板块:

  1. 算力硬件 (+3.2%)
  2. 银行 (+1.8%)
  3. 光刻胶 (+2.5%)
  4. 建筑材料 (+1.5%)
  5. 环保 (+1.2%)

• 领跌板块:

  1. 水产 (-4.5%)
  2. 预制菜 (-3.8%)
  3. 美容护理 (-3.2%)
  4. 煤炭 (-2.1%)
  5. 电力设备 (-1.96%)

• 热点分析: 今日领涨的算力硬件板块，其主要驱动因素可能为：1. 行业动态: 英伟达财报超预期（盘后涨超5%），带动国产算力替代逻辑强化，中富电路20cm涨停，国风新材2连板。2. 资金面: 主力资金净流入半导体板块150亿元，计算机板块90亿元。银行板块逆势走强则受益于国有大行股息率突破5%，工商银行、中国银行续创历史新高。光刻胶概念延续强势，国风新材、百川股份涨停，主要受美国升级对华半导体设备出口限制刺激，国产替代需求激增。

三、资金流向追踪

• 北向资金: 今日北向资金全天净流出38亿元，其中沪股通净流出22亿元，深股通净流出16亿元。重点减持贵州茅台（-6.8亿元）、五粮液（-5.2亿元）等消费龙头。

• 主力资金: 主力资金重点流入半导体（+150亿元）、计算机（+90亿元）等科技板块，银行板块获净流入21.44亿元。个股方面，新易盛获主力净买入9.7亿元，天孚通信、方正科技净买入超6亿元；香农芯创、多氟多遭净卖出超11亿元。

四、宏观要闻与市场情绪

1. 美联储政策分歧加剧: 美联储11月会议纪要显示，官员对12月是否继续降息存在明显分歧，市场对降息预期降温。CME"美联储观察"显示12月降息概率从90%降至32.7%，美元指数走强对A股科技板块形成压制。

2. 荷兰暂停安世半导体行政令: 荷兰经济大臣19日宣布暂停针对安世半导体的行政令，称将与中国政府进行建设性对话。该消息短期缓解半导体产业链担忧，带动光刻胶、半导体设备板块午后异动。

3. 双十一消费数据不及预期: 全网GMV同比下降5.3%，泛消费板块集体承压，南侨食品、国联水产跌停，美容护理板块跌超4%。

4. 11月LPR维持不变: 中国11月LPR维持不变，1年期3.0%，5年期3.5%，符合市场预期。

5. 上海黄金交易所发布风险控制通知: 上海黄金交易所发布市场风险控制通知，提示投资者注意市场波动。

五、后市展望

• 综合判断: 今日市场呈现"沪强深弱"格局，上证指数在银行板块护盘下相对抗跌，创业板指受科技股调整拖累跌幅扩大。技术面看，沪指3950点支撑有效，但创业板指失守3100点后，短期或考验3000点整数关口。量能持续萎缩显示当前市场缺乏增量资金，短期大概率维持震荡整理态势。

• 关键观察指标:

  1. 成交量: 能否重新放大至1.8万亿元以上，是判断反弹持续性的重要信号。
  2. 北向资金: 近期连续流出消费股，若后续转向科技板块，或预示风格切换。
  3. 政策面: 关注12月中央经济工作会议对"稳增长"政策的具体部署，以及美联储12月议息会议动向。

公众号：忻玩忻乐又忻潮